深扒奈雪的茶家底:营收30亿仍亏损,现制茶饮能赚钱吗?

6月30日,奈雪的茶在港交所成功上市,成为全球现制茶饮上市第一股。

听上去很美,但是奈雪的茶上市即破发,截止7月13日,每股16.64港元,跌幅达15.9%,总市值为285.4亿港元。

实际上,奈雪的茶上市表现不及预期,是投资方看到了奈雪招股书,现制茶饮企业真实的经营情况足够劝退投资者们:营收增长的同时,亏损一直没收窄;店越开越多,单店销售额却下降;成本和费用长期占营收大头,毛利长期低位,远低于星巴克……

有观点认为,奈雪的茶迫不及待的上市,就是投资方和创始人的不得不为的无奈之举——公司不赚钱,不早点上市退出,更待何时?

实际上,和奈雪一样聚焦高端茶饮的喜茶,最新一轮的融资之后,估值已经600亿元,这个数字比2020年3月C轮融资时得160亿元的估值,飙升了3.75倍——喜茶的投资方中,有IDG资本、美团龙珠、高瓴资本、红杉资本以及腾讯等巨头和头部投资机构。显然,他们期待喜茶上市之后,比当下600亿的估值更加值钱。从奈雪的今天来看,资本市场对现制茶饮第一股并不感冒,他们的愿望能不能实现,还有待观察。

现制茶饮到底能不能规模化盈利?奈雪的长期亏损,是其自身经营不善,还是现制茶饮商业模式注定难以盈利的缩影呢?

海豚智库分析师详细分析奈雪的茶的家底,回答这些问题。

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经营状况一览:门店增加,规模效应显现了吗?

理论上说,连锁经营的公司,随着规模的扩大,固定成本的摊薄,规模效应显现,利润就能慢慢提升。

然而,海豚智库发现,已经经营了6年的奈雪,随着门店数量的扩张,单店的日订单量,单点销售额却呈下滑趋势,没体现出规模效应。

经过六年的发展,奈雪的茶已经拥有中国最广泛的高端现制茶饮门店网络。截至2020年底,奈雪的茶已有门店491家,门店多分布在一线、新一线和二线城市。2019年奈雪的茶门店数量增长最快,全年增开173家门店,同比增长110.97%;在2019年门店的增加中,二线城市和新一线城市增长最快,二线城市增长近五倍,新一线城市增长近一倍。

但是,2020年门店数量增长率仅为50.13%。可以看出奈雪的茶,门店扩张的步伐在逐步放缓,并且市场布局逐步“下沉”到二线城市了,有观点认为,这是一线城市市场近饱和的结果。

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然而,奈雪的店越开越多,奈雪的平均茶单店销售额和同店销售额,及利润,却在不断下降。 这被视为奈雪的茶近年持续亏损的原因之一。

伴随着大规模扩张,奈雪的茶平均单店日订单量在2018至2020的三年间,从716单下滑至642单,继续下滑至2020年的470单。2019年同比减少了10.34%,2020年同比减少了26.79%。

深扒奈雪的茶家底:营收30亿仍亏损,现制茶饮能赚钱吗?

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平均单店的日销售额也在不断下降,从2018年的每店每日3.07万元下降至2020年每店每日2.02万元。

深扒奈雪的茶家底:营收30亿仍亏损,现制茶饮能赚钱吗?

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奈雪定位偏高端,客单价在同业偏高,每笔订单平均销售价值基本保持在43元左右,高于现制茶饮市场均值35元。

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